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Alicia Garcia Herrero ...
  • Jianwei Xu

外部環境不確定性加劇,香港經濟持續承壓

2019年一季度,香港經濟增速依舊在不斷放緩。GDP同比增速進一步滑落至0.6%。這背後最顯著的因素是外部環境的不確定性。在一季度,出口增速降低至3.1%,造成整體貿易逆差擴大。在4月,香港的進出口雙雙下降,進一步給香港的外貿發展蒙上陰影。 在紛繁復雜的國際環境之下,本地商業信心依舊處在收縮區間,一季度國內投資增速降至-7.1%。商品零售額在一季度的增速僅為-1.2%,4月更是跌至-4.5%。鑒於香港經濟高度依賴於消費行業,零售的持續偏軟顯然會對二季度的GDP增長產生不利影響。香港的勞動力市場失業率仍然維持在2.8%,對消費與投資的下降提供一定程度的緩沖。 香港金融市場的流動性有所改善。在一季度,HIBOR呈現出先降後升的趨勢,但整體維持在較低的水平。港元與美元之間的利差不斷擴大,港元兌美元匯率走低且觸及底線,這使得香港金融管理局進入市場進行干預。從3月至6月,HIBOR開始在曲折中回升。隨著美元走弱,港元匯率在6月開始出現反彈。 期間,股票市場的變動更多的體現了金融因素而非基本面因素。由於市場對美聯儲加息預測的逆轉以及一季度市場對中美貿易談判普遍持樂觀態度,恆生指數於2019年一季度反彈12.4%,勢頭強勁。但是,隨著中美談判破滅的消息出來,恆生指數在5月一度回落至27000點以下,直至最近才出現略微出現恢復的跡象。在6月初,恆生指數上漲點數超3%,但近期又開始出現下行。 香港的房地產市場也明顯復蘇。相較於2018年四季度,一級市場和二級市場的住宅類物業交易量在一季度均有所上升。但是值得註意的是,這種上漲在4月有所放緩,商用物業中的私人寫字樓與零售業樓宇的租金同比增幅分別為5.4%和0.3%。 放眼未來,勞動力市場的穩定以及入境旅遊的穩健增長仍然有助於穩定香港經濟。美聯儲的鴿派風格也對金融流動性提供一定的支持。但是,不利因素也在近期滋生。中美貿易戰的升級給香港的經濟基本面蒙上一層陰影。考慮到內外部環境的諸多不確定因素,我們將2019年經濟增長預測下調至2%。 如欲流覽具體圖文分析,請見 英文版 報告。
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Jianwei Xu

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