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Patrick Artus

A-t-on déjà vu des épisodes où l’inflation a disparu sans que cela résulte d’une politique monétaire restrictive ?

Il existe aujourd’hui deux théories concernant la dynamique de l’inflation  : Théorie   1 : le recul de l’activité va faire revenir l’inflation à la normale sans qu’il soit nécessaire de passer à une politique monétaire très restrictive  ; Théorie   2 : les Banques Centrales devront mener une politique monétaire beaucoup plus restrictive que ce qui est anticipé aujourd’hui pour ramener l’inflation au voisinage de leur objectif d’inflation. Nous regardons si, dans le passé, aux États-Unis et dans la zone euro, la Théorie   1 (recul de l’inflation sans politique monétaire réellement restrictive) a déjà été pertinente. Nous voyons que les seuls cas où une baisse de l’inflation se produit sans politique monétaire restrictive s’observent après les récessions (de 1990-92, 2000-2001, 2008-2009, 2011-2013 dans la zone euro), jamais en dehors des périodes qui suivent les récessions.
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Natixis
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