Actifs risqués, fin de mission ?

Il est encore trop t ôt pour changer notre positionnement global long actions vs short duration, et long action vs crédit. Même si le cycle est âgé, les divergences géographiques accentuées et les incerti tudes multiples (guerre commerciale, Brexit , ralentissement chinois) , nous ne voyons pas de cataly stes à court terme pour sortir du paradigme «  goldilock  » (croissance au-dessus ou proche du potentiel, inflation mesurée), surtout que les BC vont rester prudentes dans leur s normalisation s monétaire s . Une inflexion cyclique comme celle qui s’annonce implique bien des performances d’actifs risqués dégradées, surtout ajustées du risque, mais des performances positives dans un scénario de croissance robuste qui est le nôtre. La correction d’octobre constitue donc une opportunité d’achat sur les actions américaines , même avec l’imminence des mid-terms américaines . Nous restons encore prudents sur l’ Europe et les émergents. Nous conservons notre biais short duration USD et core EUR. La prime de risque inflation reste sous-estimée selon nous surtout aux Etats-Unis, où ce sont les taux réels qui ont principalement influencé les taux nominaux. Nous sommes neutre s sur la dette périphérique, jouons tactiquement l’Espagne vs France/Allemagne. Nous sommes tactiquement positifs sur le pétrole, après la forte correction du mois d’octobre.