Actions et sensibilité au dollar

Le dollar américain (indice DXY) vient de toucher à 92 son plus bas depuis le début de la crise du Covid . La tendance baissière a commencé au début de l’été de 2020 , conséquence de la politique monétaire ultra- dove de la Fed, et du creusement des déficits jumeaux du pays. Nous anticipons une poursuite de cette tendance en 2021. C e scé n ario et ses conséquences potentielles sont détaillés dans la publication Cross-Expertise dédiée : Dollar la fin de l’exubérance ? Dans ce document, nous nous concentrons sur les impacts du dollar sur les performances sectorielles et individu elles des actions. Nous concluons que le secteur tech américain est par exemple l’un des principaux bénéficiaires d’un recul de la devise. Nous proposons une méthodologie pour maîtriser, au sein d’un portefeuille actions, son exposition aux facteurs macros traditionnels , et notamment au taux de change : const r uire un portefeuille actions pour jouant la baisse du dollar, ou alors neutralis ant l’effet de celui-ci. Enfin pour un investisseur non-résident souhaitant s’exposer aux actions US, la méthodologie permet d’adapter la couverture en change à mettre en place.