Allocation d’actifs : l’été n’est pas fini ?

Environnement macro BC Russie : hausse surprise de 25pb du taux directeur à 7,50% . US : ventes au détail d’août décélèrent et déçoivent (+0,1% vs 0 , 4% attendu ; +0 , 3% ex-auto vs 0,5% attendu). Mais les chiffres de juillet ont été revus à la hausse de 0 , 2%-0 , 3%. US: le TUC moins fort que prévu à 78,1% en août (consensus 78,2% ; après 77,9%).  US: la production industrielle progresse plus que prévu en août +0.4% (consensus 0 , 3% ; après +0,4% révisé ). US: la c onfiance des cons. (Michigan) de Sept. bat les attentes à 100, 8, proche du point haut de mars dernier (plus haut depuis janvier 2004). US : enquêtes Michigan : les anticipations d’inflation à moyen terme (5 ans +) rebaissent à 2 , 4% après 2,6%. US Midterm elections  : voir les enjeux et vues Natixis . Chine : progression de 1,49% m/m en août des prix des logements (+1,2% en juillet). Actions Hausse des actions européennes avec la baisse de la perception du risque. Le SXXP progresse de 1% sur la semaine. Le DAX surperforme. Le VIX se rapproche des 12% avec un S&P en hausse les 5 dernières séances. Le MSCI EM $ a progressé de 0,5% la semaine dernière. Obligations / Dérivés Bear steepening des courbes EUR et USD avec le retour d’un mod e risk on . Les sprea ds périphériques se contractent : le BTP Bund ressort à 253pb. L e 10 ans US a touché les 3,0% vendredi avant de rebaisser à 2 , 989%   ( + ~ 18bp depuis le 24 août ) . Côté volatilité implicites, le selloff sur le gamma EURO. Monétaire / Banques centrales Discours légèrement hawkish d'Evans et Kaplan aux Etats-Unis qui plaident en faveur d'une convergence des taux Fed Funds vers un niveau plus neutre (cible de LT pour les DOTS à 3%). S ell -off sur les contrats Eurodollar avec des rendements implicites en hausse de 4pb sur les back. Les Euribor ont terminé la session sur des niveaux quasi-inchangés. FX DXY perd 0.6% (DXY à 94.78). Les meilleurs performeurs de la semaine sont le NOK (+2,7%), le GBP (+1.3%), l’AUD (+1.1%) et l’EUR (+0.95% sur la semaine à 1.166. Accalmie sur la sem aine sur le FX EM : +4.2% pour le TRY, +3% pour le RUB suite aux interventions des BC ; +2.5% poru le ZAR et le MXN . Tensions ce matin sur l’INR, le KRW (-0.9% vs USD)  l’IDR et le PHP en réaction aux nouvelles craintes de guerre commerciale sino-américaine suite aux derniers tweets de D. Trump. Matières premières Le Brent poursuivait sa légère consolidation après les forts gains du début de semaine (+1,5% sur la semaine). L’or ressort sans tendance malgré la baisse du DXY sur la semaine, tandis que les métaux industriels ont rebondi.