Après avoir épuisé la politique monétaire, la zone euro s’apprête-t-elle à épuiser la politique budgétaire ?

La zone euro a épuisé toutes les marges de manœuvre de la politique monétaire. Il reste des marges de manœuvre de la politique budgétaire, particulièrement en Allemagne, mais la pression est forte pour utiliser aussi ces marges de manœuvre, et on voit que l’Allemagne commence à céder devant cette pression. Il y a alors deux scénarios : le scénario favorable est celui où la politique budgétaire plus expansionniste consiste à mettre en place des investissements efficaces qui vont augmenter le PIB potentiel de la zone euro ; le scénario défavorable est celui où la politique budgétaire plus expansionniste n’a aucun effet sur le PIB potentiel de la zone euro, par exemple parce qu’elle consiste en des déficits publics courants, et où la zone euro se retrouve avec une absence complète de marges de manœuvre de la politique économique et toujours une croissance potentielle (et un niveau de PIB potentiel) aussi faibles.