Aucun risque que la Réserve Fédérale ou la BCE sortent brutalement des politiques monétaires très expansionnistes

L’inflation de la zone euro devrait, à l’été 2022, passer en dessous de l’objectif de la BCE, mais l’inflation aux États-Unis devrait rester nettement supérieure à l’objectif de la Réserve Fédérale. Personne n’envisage donc aujourd ’ hui une sortie brutale de la politique monétaire expansionniste de la BC E , mais certains commencent à l’envisager pour la Réserve Fédérale : elle corrigerait brutalement son erreur qui est d’avoir maintenu trop longtemps une politique monétaire très expansionniste. Il y aurait donc, en conséquence , une sortie très rapide du Quantitative Easing et rapidement des hausses de taux d’intérêt, conduisant à une hausse forte des taux d’intérêt à long terme. Ce scénario n’est pas crédible. Compte tenu des niveaux d’endettement public et privé et du niveau des prix des actifs, une hausse brutale des taux d’intérêt à long terme plongerait les États-Unis en récession. Le scénario crédible est celui d’une sortie prudente de la politique monétaire très expansionniste évitant tout ce qui ressemble à une crise obligataire.