Avec quoi la quantité de monnaie a-t-elle une relation stable ?

Dans la théorie habituelle, la demande de monnaie a une relation stable avec le r evenu (avec le PIB en valeur), c ’ est une demande de monnaie de transaction. À l ’ équilibre à moyen terme, une hausse de l ’ offre de monnaie, dans cette théorie habituelle, accroît donc les prix, ce qui rééquilibre l ’ offre et la demande de monnaie. Mais ceci ne s ’ observe plus aujourd ’ hui, ce qui signifie que la demande de monnaie est en relation stable avec d ’ autres variables que le revenu. Il peut s ’ agir   : de la valeur des act ifs : actions, immobilier. L ’ observation des faits montre bien un lien entre offre de monnaie et capitalisation boursière ou valeur du patrimoine immobilier  ; de la valeur de l ’ encours d ’ obligation s , qui monte avec la baisse des taux d ’ intérêt à long terme   ; on voit un lien entre valeur des obligations et offre de monnaie. C eci montre qu ’ une hausse de l ’ offre de monnaie n’accro î t pas les prix des biens et services, mais accroît probablement ceux des actions, de l ’ immobilier et des obligations .