BCE : les « faucons » ne peuvent pas l’emporter

On sent bien que des positions opposées sont apparues à la BCE, conduisant à une perspective « intermédiaire » pour l’instant pour la politique monétaire : pour les uns ( les «  faucons  » ), l’inflation de la zone euro devient inacceptable, et il faut lutter contre l’inflation ; pour les autres, la guerre en Ukraine cré e un environnement nouveau o ù les dépenses publiques vont devoir beaucoup augmenter et où la croissance réelle va souffrir dans la zone euro. Mais les «  faucons  » ne peuvent pas l’emporter. En effet : la guerre en Ukraine risque de durer, et la zone euro peut donc s’enfoncer dans une économie de guerre, avec dépenses publiques élevées et raretés (énergie, autres matières premières, transport), donc inflation. Dans ce type d’économie, la politique monétaire soutient l’effort de guerre ; l’inflation de la zone euro vient presque exclusivement de la hausse des prix des matières premières, qu’une politique monétaire restrictive ne peut pas corriger ; la situation de l’ Italie est déjà préoccupante (croissance potentielle nulle, taux d’emploi très faible, dette publique très élevée), et elle va s’aggraver avec la forte dépendance de l’Italie à l’énergie importée de Russie.