Belgique : une croissance encore au-dessus du potentiel en 2018 ?

Profitant de la reprise mondiale, la croissance économique belge a atteint 1,7% en moyenne en 2017 avant de marquer le pas au premier semestre à l’instar de la zone euro. Après avoir ralenti au T1 (0,3% T/T après 0,5% fin 2017), la croissance du Royaume s’est légèrement redressée au T2 à 0,4% T/T. Le moindre dynamisme de l’activité économique belge au premier semestre résulte au moins partiellement de déstockages qui ont amputé la croissance du PIB à hauteur de -0,1 pt au T1 puis de -0,2 pt au T2. A l’inverse le commerce extérieur, qui pourtant s’inscrivait dans un contexte international moins favorable, a continué de contribuer à la croissance durant les deux premiers trimestres, témoignant du positionnement géographique stratégique de la Belgique au sein de la zone euro. Les investissements après avoir ralenti au T1 ont rebondi au T2, renouant avec le rythme de croissance de la fin 2017. Ceci résulte principalement de l’accélération des investissements des entreprises tandis que les investissements résidentiels ralentissaient. Enfin la consommation, confrontée à une inflation relativement forte, résiste jusqu’ici relativement bien, portée par les créations d’emploi. Au-delà, le ralentissement du premier semestre associé à la progression des prix du pétrole et aux risques baissiers pesant sur le commerce international nous ont conduit à revoir légèrement à la baisse nos prévisions, la croissance devrait néanmoins en 2018 demeurer légèrement su périeure à la croissance potentielle et atteindre 1,5% en moyenne.