Bien comprendre le lien entre endettement et inflation

On entend souvent dire : que l’inflation permet de réduire les taux d’endettement ; mais aussi que le retour de l’inflation serait très difficile à supporter avec les taux d’endettement très élevés. Que faut-il comprendre ? Ce qui compte est la hiérarchie entre taux d’intérêt nominal et croissance nominale. Tant que le taux d’intérêt est inférieur à la croissance, les taux d’endette ment diminuent spontanément, et il n’y a pas de crise de la dette ; pour une croissance réelle ( en volume) donnée, ce qui compte est donc le taux d’intérêt réel : l’inflation réduit les taux d’endettement à condition qu’il n’y ait pas de réaction des taux d’intérêt nominaux ; mais normalement les Banques Centrales réagissent à l’inflation en augmentant fortement les taux d’intérêt nominaux de manière à accroître les taux d’intérêt réel s  : dans cette configuration, l’inflation est très dangereuse si les taux d’endettement sont élevés. Que se passerait-il aujourd’hui si l’inflation revenait ? Il y aurait crises des dettes, sauf si les Banques Centrales renonçaient à réagir.