Bien comprendre les différences entre un pur Quantitative Easing et l’Helicopter Money

Un pur Quantitative Easing est une situation où la Banque Centrale achète de la dette publique préexistante et paye cet achat en créant de la monnaie. Le Quantitative Easing a un effet positif sur l’économie si les banques utilisent le supplément de réserves excédentaires pour prêter davantage ou si l’agent économique qui vend de la dette publique à la Banque Centrale se comporte différemment lorsqu’il détient de la monnaie que lorsqu’il détient de la dette publique : il s’agit donc d’un effet de composition de la richesse de cet agent économique. L’ H elicopter M oney est une situation où l’Etat réalise un transfert public vers un groupe d’agents économiques, et finance ce transfert public par la création monétaire (soit directement, soit parce que l’obligation émise est tout de suite achetée par la Banque Centrale). Il s’agit donc de l’addition d’une dépense publique ciblée et du Quantitative Easing. L’ H elicopter M oney a un effet positif sur l’économie si le groupe d’agents économiques qui reçoit le transfert public le dépense (en achats de biens et services, en achats de logements, mais ce peut être aussi en achats d’actifs financiers), ce qui est donc très différent du cas du Quantitative Easing.