Bien distinguer les deux mécanismes qui aboutissent à des taux d’intérêt réels à long terme très bas

Le Monde est caractérisé par des taux d’intérêt réels à long terme de plus en plus bas, mais ceci est dû à deux mécanismes différents : la hausse du taux d’épargne privée du Monde conduit, ex ante, à un excès de l’épargne totale sur l’investissement, car elle n’a été que partiellement absorbé e par la hausse du déficit public ; la politique de Quantitative Easing mise en place par les Banques Centrales a de plus modifié la quantité offerte d’actifs financiers : davantage de monnaie, moins d’obligations. Il y a donc d’une part un mécanisme d’équilibre épargne-investissement, d’autre part un mécanisme d’équilibre de la structure des portefeuilles, de la richesse.