Ce qui compte est l’écart entre les taux d’intérêt à long terme et la croissance potentielle

Le caractère plus ou moins expansionniste de la politique monétaire se voit à l’écart entre taux d’intérêt à long terme et croissance potentielle en valeur. C’est cet écart qui détermine la soutenabilité des dettes, la valorisation des actifs financiers ou immobiliers. Quand on compare les plus grands pays de l’OCDE, on voit, en utilisant ce critère, que la politique monétaire est aujourd’hui : très expansionniste : aux Etats-Unis, au Canada, au Royaume-Uni, en Allemagne, en Suède, en Australie ; assez expansionniste en France, en Espagne, au Japon ; pas du tout expansionniste en Italie.