Ce qui condamne à l’inefficacité les politiques monétaires expansionnistes : dans les économies contemporaines, la dépréciation du change affaiblit l’activité

On a observé par exemple en 2014 au Japon, à partir de 2016 au Royaume-Uni, de 2013 au début de 2016 dans les pays émergents, qu’une dépréciation du change, dans les économies contemporaines, avait comme effet dominant d’affaiblir la demande intérieure en raison de la hausse des prix des importations. Ceci condamne à l’inefficacité les politiques monétaires expansionnistes : elles conduisent à une dépréciation du taux de change et celle-ci affaiblit la demande, ce qui va en sens opposé de l’effet de la baisse des taux d’intérêt.