Ce qui est structurellement différent aujourd’hui dans le fonctionnement de l’économie

Les ruptures structurelles dans le fonctionnement de l’économie ont des effets considérables sur les marchés financiers. Il faut donc les identifier. Il s’agit : 1. De la disparition de la corrélation entre cycle économique et inflation sous-jacente, qui n’est pas aujourd ’ hui suffisamment perçue sur les marchés financiers . 2. Du choix du maintien de politiques économiques expansionnistes tout au long des cycles économiques, ce qui conduit à la divergence dans le temps des taux d’endettement public et de l’offre de monnaie et à la faiblesse de la remontée des taux d’intérêt même lorsque le taux de chômage est bas, avec pourtant un effet peu visible sur la croissance potentielle . 3. Du passage de la corrélation ancienne entre offre de monnaie et prix des biens et services à la corrélation entre offre de monnaie et prix des actifs . 4. De la capacité des entreprises à redresser très rapidement leur situation financière après une crise, ce qui est favorable au marché du crédit et au marché des actions . 5. Du rôle central des flux internationaux de capitaux pour expliquer la situation des pays émergents et la capacité des États-Unis à financer leurs déficits.