C’est quoi de la politique monétaire verte ?

La BCE veut aujourd’hui clairement favoriser la transition énergétique de la zone euro. Mais quelles formes peut prendre une « politique monétaire verte » ? La BCE pourrait décider de refinancer les dettes (obligations, crédits) vertes à des conditions plus favorables que les dettes « brunes » (pas vertes), en utilisant la nouvelle taxonomie européenne de définition du vert, afin de baisse r le coût des financements « verts ». Ce mécanisme serait cependant en contradiction avec la neutralité de la BCE (elle ne peut pas favoriser certains émetteurs), et il empièterait sur les prérogatives des Etats et des Parlements (qui son t normalement les seuls à pouvoir décider de subventionner certains types d’investissements). La BCE pourrait-elle aller encore plus loin et faire de « l’helicopter money vert » : créer de la monnaie pour financer des investissements dans la transition énergétique ; il y aurait encore plus un problème de démocratie : c’est aux Etats et aux Parlements de choisir les investissements publics, pas à la BCE. Il y aurait en plus un risque pour les finances publiques qui serait décidé par la BCE : si une Banque Centrale de la zone euro perd de l’argent sur un investissement, cette perte est transmise à l’Etat puisque les profits des Banques Centrales sont versés aux Etats. La seule possibilité raisonnable est alors que le rating des entreprises « brunes » soit dégradé, pour des raisons objectives : ces entreprises vont subir des pertes en capital (elles ne pourront pas dans le futur utiliser une partie de leur capital , par exemple usines électriques utilisant des énergies fossiles, réserves de pétrole, usines produisant des voitures thermiques) ; ces entreprises peuvent faire l’objet d’actions judiciaires (sur l’exemple récent des entreprises du secteur du tabac). Si le risque des entreprises « brunes » est reconnu comme étant objectivement plus élevé que celui des entreprises « vertes », alors les conditions de refinancement de leurs dettes à la BCE deviendront plus défavorables.