Comme la politique budgétaire expansionniste, la politique monétaire expansionniste génère toujours un arbitrage intertemporel

Lorsqu’une politique budgétaire expansionniste est mise en place, on sait qu’une politique budgétaire restrictive devra être utilisée plus tard pour restaurer la solvabilité budgétaire. Il s’agit bien de lisser la demande : la demande est plus f aible dans les récessions et plus f orte dans les périodes d’expansion. Mais il faut réaliser que c’est la même chose avec une politique monétaire expansionniste. A court terme, elle soutient la demande en faisant baisser les taux d’intérêt sans risque et les primes de risque ; mais à moyen terme elle affaiblit la demande puisque les épargnants ont acheté pendant les périodes d’activité faible des actifs financiers ayant des taux d’intérêt bas et des primes de risque anormalement faibles, d’où un recul du revenu de l’épargne après les récessions. La politique monétaire expansionniste, comme la politique budgétaire expansionniste, lisse la demande et correspond à un arbitrage intertemporel.