Comment a évolué l’aversion pour le risque financier des ménages ?

Nous regardons les situations des États-Unis, de la zone euro, de la France. On sait que, lorsque les ménages ont une forte aversion pour le risque financier, les actifs risqués doivent être détenus par des intermédiaires financiers qui absorbent le risque, ce qui pose des problèmes sérieux de régulation de ces intermédiaires. Nous analysons donc l’évolution de la structure des actifs financiers détenus par les ménages , en rendant transparent s les investisseurs institutionnels. Nous essayons de comprendre les causes de l’évolution de cette structure, ainsi que l’évolution liée de l’aversion pour le risque financier des ménages. Nous voyons : que l’aversion pour le risque financier des ménages oscille , mais n’a pas augmenté en tendance aux États-Unis ; qu’elle a augmenté depuis la crise des subprimes dans la zone euro et en France (moins que dans l’ensemble de la zone euro) ; que cela renforce la nécessité d’intermédier le financement de l’économie dans la zone euro, d’où les problèmes de régulation cités plus haut.