Comment est déterminée l’inflation à long terme ?

Dans la théorie traditionnelle, l’inflation est déterminée à long terme par la croissance de l’offre de monnaie. Mais cette théorie ne s’applique plus aujourd’hui , puisque l’offre de monnaie n’est pas contrôlée par les Banques Centrales. D’ailleurs il n’y a plus de lien entre la croissance de l’offre de monnaie et l’inflation. Il reste alors deux possibilités : soit la Banque Centrale fixe le taux d’intérêt par une règle qui le fait dépendre du taux d’intérêt réel neutre, de l’inflation et de l’écart entre inflation et inflation objectif ; l’inflation de long terme est alors l’inflation objectif de la Banque Centrale ; soit la Banque Centrale a un objectif de taux d’intérêt nominal (ave c «  yield curve control »). On est alors dans le cadre du néo-fish e risme , et c’est le taux d’intérêt nominal qui détermine l’inflation à long terme.