Comment expliquer la baisse en tendance des taux d’intérêt réels depuis les années 1980 ?

Depuis leur point haut en 1983, les taux d’intérêt réels des pays de l’OCDE diminuent fortement en tendance, ce qui a des effets très importants sur la soutenabilité des dettes, sur les prix des actifs, sur le coût du capital. Pourquoi a-t-on observé cette baisse forte en tendance des taux d’intérêt réels ? Les explications possibles sont les suivantes : le recul de la croissance potentielle (en volume) ; la présence d’un excédent croissant de l’épargne sur l’investissement, ex ante, pour les pays de l’OCDE ou pour le Monde ; des capitaux mondiaux de plus en plus importants allant vers les obligations des pays de l’OCDE ; le recul de l’inflation s i le comportement des Banques Centrales est une surindexation des taux d’intérêt nominaux à l’inflation ; un changement de stratégie des Banques Centrales, qui auraient de plus en plus un objectif de soutien de l’emploi, de l’investissement ; à l’intérieur de la richesse, une préférence croissante pour les dettes sans risque par rapport aux actifs risqués ; une baisse de l’offre d’obligations compte tenu de la partie croissante détenue par les Banques Centrales. Parmi c es 7 explications possibles de la baisse des taux d’intérêt réels des pays de l’OCDE, 4 sont pertinentes   : le recul de la croissance potentielle   ; la hausse de l’épargne par rapport à l’investissement   ; le recul de l’inflation   ; le nouveau comportement des Banques Centrales.