Comment faire baisser l’inflation sous-jacente ?

Pour faire baisser l’inflation sous-jacente, il y a trois méthodes : accroître les gains de productivité ; faire monter le chômage pour ralentir les salaires ; faire baisser les marges bénéficiaires. L’accroissement des gains de productivité ou la baisse des marges bénéficiaires permettent de réduire l’inflation sans hausse du chômage. Nous examinons la dynamique de l’inflation hors énergie et alimentation aux États-Unis, dans la zone euro et au Royaume-Uni ; et nous nous interrogeons sur la nature de la stratégie utilisée pour faire baisser l’inflation. Aux États-Unis, le recul de l’inflation sous-jacente vient des gains de productivité et du ralentissement des salaires. Dans la zone euro, il vient du recul des marges bénéficiaires des entreprises. Au Royaume-Uni, il vient du ralentissement des salaires et du recul des marges bénéficiaires des entreprises. C’est donc surtout l’amélioration de l’offre qui fait apparaître la baisse de l’inflation aux États-Unis, la dégradation de la demande dans la zone euro et au Royaume-Uni.