Comment les taux d’intérêt bas ont renforcé la désinflation

La baisse de l’inflation dans les pays de l’OCDE à partir des années 1980 est la cause centrale des politiques monétaires expansionnistes et de la baisse des taux d’intérêt. Mais les taux d’intérêt bas ont renforcé la baisse de l’inflation, alors qu’on attend d’habitude qu’ils soient inflationnistes. En effet, ils ont favorisé l’investissement, donc la hausse de l’offre de biens et services. En particulier, le niveau élevé de l’investissement dans la production de matières premières a permis de maintenir des prix bas des matières premières. Sans les politiques monétaires très expansionnistes, il n’y aurait pas eu de gaz ou de pétrole de schiste aux États-Unis. On comprend alors d’où peut venir la corrélation positive du « néo-fisherisme » entre taux d’intérêt nominaux et inflation : de la réaction de l’offre de biens et de matières premières.