Comment permettre des dépenses publiques plus élevées sans accroître la pression fiscale ?

Dans beaucoup de pays de l’OCDE, il apparaît aujourd’hui une contradiction entre : un besoin important de hausse des dépenses publiques de différents types ; la nécessité d’assurer la soutenabilité des dettes publiques, donc de limiter les déficits publics, surtout dans une situation de remontée des taux d’intérêt. Comment résoudre cette contradiction ? Il y a deux possibilités : que les Banques Centrales ne réagissent pas à l’inflation, n’augmentent pas les taux d’intérêt malgré l’inflation, ce qui est la stratégie du Japon ; le risque est alors, avec des taux d’intérêt réels durablement fortement négatifs, des bulles continuelles sur les prix des actifs, une forte hausse des inégalités de patrimoine ; une augmentation du PIB potentiel liée à une hausse du taux d’emploi ou à des gains de productivité plus élevés ; cela nécessite soit une amélioration des compétences qui accroisse le taux d’emploi et la productivité, soit des investissements ciblés (numérique, réindustrialisation) qui accroissent la productivité.