Comment se fera la transition du libor aux nouveaux benchmarks monétaires ?

Environnement macro En Italie, la production industrielle a baissé de 1 % m/m en juillet, et augmenté de 2.9 % (CJO) en GA . Les achats nets d’actifs US étaient de USD 52.2 Mds en juillet. Actions Les actions étaient en général dans le vert aujourd’hui en Europe. Seul le FTSE 100 a fait du surplace. Sur le plan sectoriel, seul le secteur des biens de consommation de base était dans le rouge. Aux US, les actions progressaient également tandis que le VIX oscillait autour de 13 %. Mais ce sont les actions asiatiques qui ont affiché la plus forte progression , sur l’espoir d’un apaisement des tensions commerciales . Obligations / Dérivés La courbe des rendements des obligations souveraines allemandes s’est légèrement pentifiée par le haut, à la faveur d’une hausse de 2pb de celui du bund 10 ans. Les BTP ont continué de surperformer, avec cette fois une surperformance des maturités courtes et intermédiaires. Le rendement du 5 ans en particulier a perdu 9pb, celui du 10 ans 6pb. Bien que le swap spread 10 ans euro se soit légèrement repris hier, il reste sur une tendance baissière. Il est actuellement à 49pb. Aux US, le rendement du Tnote 10 ans a franchement franchi la résistance de 3 %, ce qui a conduit à une pentification de 3pb du segment 10a-2a. Le swap spread 10 ans a continué de reculer, pour s’afficher à 5.7pb. Monétaire / Banques centrales Poursuite de la baisse du spread libor -OIS US 3 mois, qui n’est plus que de 18.4pb, un nouveau plus bas depuis décembre dernier. Le taux effectif du Fed funds reste scotché à 1.92 % soit à 3pb de l’IOER. Le SOFR a grimpé à 2 %. Tous les contrats libor étaient en baisse hier, mais ce sont les contrats eurodollar qui ont le plus reculé. Le taux implicite de certains d’entre eux –en particulier des back-ends – a augmenté de plus de 4pb. FX Mouvements très limités dans le G7. Le sterling continue de s’apprécier sur l’espoir d’un accord sur le withdrawal agreement . Dans le monde émergent, la TRY a concédé 0.92 % contre USD hier, tandis que la RUB gagnait 1 %. Matières premières Le prix du pétrole a augmenté aujourd’hui, notamment après les commentaires d’un officiel saoudien se disant « confortable » avec un Brent traitant au-dessus de USD 80 p/b. Ce point de vue s’oppose aux annonces précédentes suggérant que l’Arabie Saoudite maintiendrait le prix du brut dans le range USD 70-80.