Comment se forme l’inflation anticipée ?

Nous regardons l’inflation anticipée sur les marchés financiers, aux États-Unis et dans la zone euro, mesurée par les swaps d’inflation (à 5 ans et 10 ans). Nous nous demandons comment se forment ces anticipations d’inflation : quelle est la réaction aux chocs inflationnistes ? Si elle est forte, c’est normalement que la crédibilité des Banques Centrales est faible ; quelle est la réaction aux chocs déflationnistes ? Si elle est faible, c’est que les intervenants des marchés financiers pensent que les politiques monétaires expansionnistes sont efficaces pour redresser l’inflation. Nous observons : une faible réaction de l’inflation anticipée aux chocs positifs d’inflation, ce qui signifie que la crédibilité des Banques Centrales est forte  ; une plus forte réaction de l’inflation anticipée aux chocs négatifs d’inflation, mais cette réaction reste cependant modérée, ce qui implique la croyance dans une certaine efficacité des politiques monétaires.