Comment va évoluer l’output gap aux États-Unis et dans la zone euro en 2024 ?

Si l’output gap (la différence entre le niveau du PIB et le niveau du PIB potentiel) recule, il est normal d’attendre un recul de l’inflation sous-jacente. Aux États-Unis, avec le dynamisme de la consommation des ménages, on peut attendre une croissance voisine de la croissance potentielle en 2024, comme en 2023, ou même légèrement supérieure à la croissance potentielle. Dans la zone euro, avec l’absence de gains de productivité, la croissance potentielle dépend de la croissance de la population en âge de travailler et de la tendance de croissance du taux d’emploi. La croissance sera donc aussi voisine de la croissance potentielle en 2024, comme elle l’a été en 2023. Si l’output gap varie peu en 2024, l’inflation sous-jacente variera peu également . Mais il faut aussi tenir compte de l’effet de l’évolution des prix des importations sur l’inflation sous-jacente (qui passe par l’effet de l’inflation totale sur les salaires et par celui des prix des importations sur les coûts de production des entreprises). L’inflation sous-jacente aux États-Unis devrait être peu affectée par les prix des importations, mais l’inflation sous-jacente dans la zone euro devrait être accrue par le passage d’une baisse à une hausse d es prix des importations.