Comprendre tous les effets du déficit public monétisé (ou de l’Helicopter Money)

Nous essayons d’identifier tous les effets d’un déficit public monétisé (ou de manière équivalente de l’Helicopter Money) sur l’économie. Ces effets passent : par l’évolution des taux d’intérêt, donc de l’investissement et de la production ; par la modification de la structure optimale de la richesse, et en particulier de la demande de m onnaie de transaction et de placement ; par la variation du niveau de la richesse, de la valeur des obligations détenues. Les signes des effets sur les taux d’intérêt, la production ne sont pas ambigus, celui des effets sur la richesse et les prix des actifs (actions…) est ambigu, et dépend de la taille de la réponse à la baisse des taux d’intérêt, des poids optimaux des différents actifs dans la richesse et de la demande de monnaie de transaction à la variation des taux d’intérêt. Nous examinons dans quelles configurations on pourrait ne pas avoir une hausse de la richesse et des prix des actifs. L’évolution de la demande totale de monnaie joue un rôle central.