« Contagion » : mot d’ordre pour les marchés émergents…

Environnement macro Etats-Unis : surprises négatives sur les chiffres du jour avec des chiffres d’emploi ADP inférieurs aux attentes pour le mois d’août (163K vs 190K) et une baisse plus forte que prévu des commandes à l’industrie au mois de juillet. Elles ont ainsi baissé de 0,8% en juillet après 0,6% en juin (chiffre revu en baisse). L’ISM non-manufacturier est venu compenser ces déceptions, l’indice se hissant à 58,5 en août (55,7 en juillet), nettement au-dessus des attentes du consensus (56,8). En Allemagne, les commandes industrielles surprennent à la baisse en juillet (-0,9 % contre + 1,8 % attendu) tandis que le PMI dans le secteur de la construction repasse en zone d’expansion à 51.5 (contre 50 en juillet). Actions Nouvelle baisse sur les marchés européens pour la 3ème journée consécutive (-0.59% Stoxx600). Le Stoxx 600 n'avait pas atteint de tel niveau depuis avril 2018, les entreprises européennes étant significativement exposées aux pertes des indices émergeants. Le S&P500 suit le même mouvement (-0. 6 % à la clôture du marché Européen) et subit des pertes sur les secteurs Ene rgie et en Tech. L'indice MSCI Emerging markets est au plus bas (-1.77%). Obligations / Dérivés Le sell -off sur les actions permet aux dettes souveraines de s’apprécier avec un 10 ans Bund en baisse de 2,5pb sur la session (à 0,35%). Les BTP continuent à bien performer, notamment sur le court avec un 2 ans en baisse de 8pb (vs -3,5pb pour le 10 ans à 3,05%). Les US Treasuries profitent également du bull market avec des taux en baisse de 2-3pb sur toutes les maturités. Monétaire / Banques centrales P oursuite de la baisse du spread libor -OIS 3 mois US, qui n'est plus que de 20pb environ, un nouveau plus bas depuis décembre. Le taux effectif des FF reste à 3pb de l'IOER. Les contrats libor US 3 mois sont stables, et le marché attribue à une hausse des taux Fed la semaine prochaine une probabilité de plus de 98 %. Les contrats euribor étaient très légèrement en baisse sur tout le trip. FX Légère baisse du dollar DXY qui se maintient néanmoins toujours au-dessus de 95, et ce en réaction aux chiffres US mitigés. L’EUR/USD est demeuré stable autour de 1,16 . La SEK enregistre la baisse la plus importante après la réunion Riksbank toujours « dovish ». Enfin les devises refuges JPY et CHF se sont appréciées suite à la chute des marchés boursiers .. Les devises EM ont évolué de manière divergente avec un rebond de l’ARS et du ZAR et la chute RUB et de la TRY. Matières premières Les prix du pétrole ont chuté après la publication des stocks par l’EIA. Le Brent cède donc 1,35$ contre -1,5$ pour le WTI. L’or s’apprécie légèrement et approche la barre de 1200$/once.