Couverture contre le risque d’inflation : tout dépend du comportement des Banques Centrales

En raison de l’évolution récente de l’inflation et du risque d’inflation dans le futur, beaucoup d’investisseurs pensent à rechercher de la protection contre l’inflation. Assez souvent, on suppose que les actifs réels (actions, qui représentent le capital des entreprises, immobilier, infrastructures…) apportent une couverture contre l’inflation. Mais il faut être plus rigoureux : les revenus versés par les actifs réels (dividendes, loyers) suivent normalement l’inflation, mais dans la pratique ce n’est pas si clair ; mais la valeur des actifs recule si les Banques Centrales réagissent à l’inflation en accroissant fortement les taux d’intérêt : il y a alors moins values en capital et pas du tout protection contre l’inflation . Pour que les actifs réels soient une protection contre l’inflation, il faut donc que les Banques Centrales réagissent peu à l’inflation, et plus précisément qu’elles laissent baisser les taux d ’ intérêt réels lorsque l’inflation augmente au moins d’autant que du recul de la croissance en volume.