Covered Bonds : Le marché des obligations sécurisées françaises

Le marché des obligations sécurisées en France : a vec un encours total en euros de 200,8  Md€, la France est le premier marché d’obligations séc urisées, devant l’Allemagne (141,7 Md€) et les pays nordiques (126,0  Md€). Les obligations sécurisées françaises se démarquent dans le paysage européen du fait de la coexistence de trois types d’obligations sécurisées : Obligations Foncières, Caisse de Refinancement de l’Habitat (CRH) et Obligations de Financement de l’Habitat, même si la CRH n’a émis aucune obligation sécurisée depuis 2013 sous l’e ffet de la réglementation. Les 18  émetteurs d’obligations sécurisées françaises bénéficient de notations AAA ou AA . Parmi ces émetteurs, o n compte un émetteur de CRH, neuf émetteurs d’Obligations Foncières et huit émetteurs d’Obligations de Financement de l’Habitat. Depuis le début de l’année, les nouvelles émissions d’obligations sécurisées françaises euro benchmark ressortent à 10  Md€, ce qui représente près de 20% du marché. Toujours depuis le début de l’année, le segment des Obligations de Financement de l’Habitat est le plus actif, avec 7,25 Md€ d’émissions, suivi de celui des Obligations Foncières à 2,7 5 Md€. Situation économique et marché immobilier en France : a près u ne nette embellie en 2017 , la croissa nce française a ralenti en 2018 . Dans un environnement international moins porteur, ce ralentissement résulte principalement de l’affaiblissement de la demande intérieure, découlant de la moindre dynamique de la consommation des ménages et, dans une bien moindre mesure, de celle de l’investissement . Le marché immobilier résidentiel français reste néanmoins stable en 2018 au niveau atteint à la fin 2017. Ce rapport présente tout d’abord la situation économique et les caractéristiques du marché immobilier français, les prêts au logement cautionnés, une revue des trois différents régimes d’obligations sécurisées en France (Obligations Foncières, Caisse de Refinancement de l’Habitat et Obligations de Financement de l’Habitat), et enfin une analyse de la valeur relative du marché des obligations sécurisées françaises.