Craindre plutôt la faiblesse de l’investissement des entreprises qu’une vague de défauts

Nous regardons la situation des entreprises aux États-Unis et dans la zone euro. On entend souvent affirmer que le taux de défaut des entreprises va considérablement augmenter, avec la forte hausse de l’endettement des entreprises . Mais nous pensons que la hausse du taux de défaut des entreprises sera finalement assez faible : certes l’endettement des entreprises a beaucoup augmenté en 2020 , mais les réserves de cash des entreprises aussi, et l’endettement net des réserves de cash n’a pas augmenté ; pour éviter la dégradation de leurs bilans, les entreprises ont fortement réduit leurs investissements, ce qui explique l’absence de hausse de l’endettement net ; les aides publiques reçues par les entreprises ont évité la chute de la profitabilité qu’aurait normalement entraîné e le recul de l’activité. Au total, ce qui semble être le plus à craindre est bien le recul de l’investissement des entreprises, et pas une forte dégradation de la situation financière conduisant à une forte hausse des taux de défaut.