Cryptodevises, monnaies digitales des banques centrales…le futur de la monnaie

La publication par la BRI et sept banques centrales (dont la BCE, BOJ et BoE ) d’un rapport le 12 octobre dernier sur les principes encadrant la mise en place d’une monnaie digitale de banques centrales (MDBC) traduit l’intérêt pour la digitalisation de la monnaie à l’échelle mondiale. Les monnaies traditionnelles dérivent leur valeur de la confiance qu’ont les agents en la capacité des banques centrales à la conserver. Par opposition à ce mécanisme centralisé, les cryptomonnaies basent leur valeur sur la confiance des agents en un réseau décentralisé et anonyme. Ces actifs digitaux présentent des avantages en termes d’anonymat, de coûts de transaction, et de simplicité par rapport aux plateformes traditionnelles de paiement électroniques ou de paiement cross-border. Toutefois, certaines barrières notables viennent assombrir le tableau : la volatilité réalisée excessive de ces devises, la lenteur de la plupart de ces devises pour effectuer des transactions par rapport à des plateformes de e-paiement classiques, et l’absence de régulation actuelle. Enfin, l’absence apparente de fondamentaux (si ce n’est l’offre et la demande) pour estimer toute forme de « juste valeur » de ces actifs aux variations bruitées. Du côté des Banques Centrales, initialement sceptiques sur la question de la digitalisation de la monnaie, elles réfléchissent de plus en plus à la mise en place de devises digitales tant chez les pays développés qu’émergents, pour capter la tendance pour ne pas laisser la place aux simple s acteurs privés (Libra). L’introduction d’une Monnaie Digitale présente des intérêts indéniables pour les banques centrales, et forme potentiellement, selon la forme d e monnaie digitale choisie, un nouvel outil de transmission plus directe de la politique monétaire L’introduction de ce type d’instrument dans l’écosystème actuel n’est pas sans risque pour les banques commerciales (désintermédiation, bank run), mais également pour les banques centrales, poussées contre leur gré par les acteurs privés à déployer ces monnaies digitales de manière précipitée au risque de perdre une partie de leur souveraineté monétaire. “Value does not exist outside the consciousness of men” - Carl Menger ( Principles of Economics )