Dans l’environnement économique présent, le financement obligataire des entreprises est très pénalisant par rapport au financement par le crédit

Lorsqu ’ il y a à la fois, comme c ’ est le cas aujourd ’ hui, hausse des taux d ’ intérêt pour lutter contre l ’ inflation, risque de ralentissement de l ’ économie, et incertitudes multiples conduisant à une forte perception du risque, on observe : une forte hausse des spreads de crédit High Yield  ; une faible hausse des primes de risque associées aux taux d ’ intérêt sur les crédits bancaires des entreprises. Cela conduit à ce que, dans cette configuration, les pays où les entreprises sont financées sur le marché obligataire (États-Unis) souffrent beaucoup plus que les pays où les entreprises sont financées par crédit bancaire (zone euro).