D’autres règles budgétaires en Europe après la crise du Covid ?

Les règles budgétaires présentes en Europe sont connues : le taux d’endettement public doit revenir (en 20 ans) vers 60% du PIB ; le déficit public total doit être inférieur à 3% du PIB, le déficit public structurel à 0,5% du PIB (1% pour les pays dont les taux d’endettement public est inférieur à 60% du PIB). Comment la crise du Covid devrait-elle conduire à modifier ces règles ? il faudrait être capable de distinguer entre dépenses publiques courantes et dépenses d’investissement public, en définissant comme investissement public ce qui a vraiment un effet positif sur la croissance potentielle ; l’investissement public ainsi défini peut être financé par l’endettement ; il faudrait distinguer entre la dette publique détenue par la BCE et celle qui n’est pas détenue par la BCE ; seule la seconde a un effet sur la solvabilité budgétaire des pays ; il faudrait alors aussi distinguer entre les déficits publics cycliques, qui peuvent sans danger être monétisés par la BCE, et les déficits publics structurels, qui ne devraient pas être monétisés puisque la question de la monétisation de la dette publique devient centrale pour l’analyse de la solvabilité budgétaire ; enfin , il faudrait fixer l’objectif de déficit public total pas de manière fixe mais en fonction de l’équilibre entre l’épargne et l’investissement de la zone euro, avec un déficit public autorisé plus élevé s’il y a excès d’épargne.