Depuis la crise des subprimes, le Monde vivait dans une situation d’insuffisance de demande ; va-t-elle être corrigée ou aggravée par la crise du coronavirus ?

Depuis la crise des subprimes , ex ante (avant réalisation de l’équilibre), le Monde vivait dans une situation d’insuffisance de demande, en particulier due à une forte hausse de l’épargne privée. Le rééquilibrage ex post impliquait donc une baisse des taux d’intérêt réels. Que va-t-il se passer après la crise du coronavirus ? à court terme, il y a au contraire excès de demande avec la chute de la production due au confinement ; mais après la crise sanitaire, il va y avoir probablement : nouvelle hausse de l’épargne privée et nouvelle baisse de l’investissement privé, avec la hausse de l’aversion p o ur l e risque et de l’incertitude, ce qui aggraverait la situation d’excès de demande ; mais à l’inverse, forte hausse des déficits publics, avec les plan s de relance, le financement de relocalisations. Il sera crucial, pour faire des prévisions de taux d’intérêt, de savoir lequel de ces deux effets (excès d’épargne du secteur privé, hausse des déficits publics) va l’emporter. Si la hausse des déficits publics ne peut pas être permanente, le premier effet finira par l’emporter.