Des exportations efficaces pourraient réduire la décote sur le brut américain

Environnement macro La Chine a fait savoir qu'elle ne serait pas disposée à ouvrir de nouveaux pourparlers commerciaux si l'administration américaine s’obstinait à relever ses droits de douane. Les États-Unis prévoient d’instaurer une taxe de 10% sur 200MdUSD d’importations chinoises. Actions Le constat est mitigé sur les marchés ce lundi. Alors que les actions européennes sont en légère hausse (+0.07% pour le Stoxx600 porté par les utilities (+0.78% ) ) , le S&P 500 se repli à l'ouverture (-0.3% en fin de séance européenne) avec le retour des craintes sur la trade war . En effet, les investisseurs sont dans l'attente d'une nouvelle de D.Trump qui concernerait l’imposition de nouvelles taxes (200milliards$) sur les importations chinoises. Le VIX augmente et atteint environ 13%. Obligations / Dérivés Léger sell -off, concentré sur les ténors intermédiaires (+2bps sur le fly 2-5-10), avec réduction des spreads périphériques. Les swap spreads continuent de se rétracter en raison des nombreuses émissions. Côté volatilité, le sell off a continué sur l'ensemble de la surface, en particulier sur le BRC Monétaire / Banques centrales L es contrats libor étaient en général stables sur la séance de hier. Seuls les taux des futures euribor augmentaient légèrement. Le spread libor -OIS US 3 mois reste sous 20pb, et se situe à un plus bas depuis décembre. Le taux effectif des FF reste à 3pb de l'IOER, tandis que les contrats FF pricent avec une probabilité de 97.5 % une hausse des taux le 26 septembre. FX Chute du dollar contre la plupart des devises du G10, notamment suite à la baisse de l’indice manufacturier Empire. Ce sont les devises scandi SEK et NOK qui enregistrent les plus fortes hausses. La NOK profite d’un renforcement des anticipations de hausse des taux de la Norges Bank qui se réunit ce jeudi. Côté devises émergentes, la TRY et l’INR ont corrigé malgré la faiblesse du dollar. L’INR a été pénalisé par l’absence de mesures majeures pour stabiliser le déficit courant et la devise de la part des autorités. Matières premières Les prix de l'or ont dépassé 1 200 $/once, le dollar s’étant déprécié après la publication de statistiques économiques décevantes. Bien qu’en repli de 5,5% depuis juin, la quantité de métal détenue par les ETF adossés à des stocks physiques d’or est restée stable hier.