Des zombies ou des faillites ?

Nous nous intéressons à la situation des entreprises aux États-Unis et dans la zone euro. Va-t-on plutôt observer : une forte hausse des faillites (nous regardons le taux de défaut High Yield comme indicateur des faillites), avec le recul de l’activité et la hausse de l’endettement ? la multiplication des entreprises zombies, avec la dégradation des bilans, mais un nombre de faillites restant limité grâce aux aides publiques et aux taux d’intérêt très bas ? En 2018, la proportion d’entreprises zombies était déjà de 18 % aux États-Unis et 14 % dans la zone euro. On voit aujourd’hui que le taux de défaut reste faible par rapport à celui qui correspond normalement au recul du PIB, ce qui reflète l’importance des aides reçues, et pousse plutôt à privilégier le scénario de zombies.