Deux chocs liés à la pandémie : quels effets sur l’efficacité des politiques économiques ?

La pandémie de Covid va, nous semble-t-il, faire apparaître deux chocs durables importants : un recul de la productivité (du travail et du capital) avec les nouvelles normes sanitaires ; un recul de l’offre de financement (de crédit, de financement en obligations) avec la hausse de l’incertitude, la dégradation de la situation des emprunteurs. La présence de ces deux chocs implique : que les politiques usuelles de la demande (budgétaire et monétaire) sont inefficaces ; qu’il faut réfléchir à d’autres politiques économiques plus efficaces : subventionner l’emploi et les salaires ; mettre en place des garanties publiques des crédits ; injecter des fonds propres dans les bilans des entreprises.