Deux concepts monétaires devenus complètement creux dans les pays de l’OCDE

Deux concepts de la théorie monétaire sont devenus complètement creux dans les pays de l’OCDE. Le concept de neutralité monétaire à long terme, qui signifie qu’à long terme la politique monétaire n’influence que l’inflation et n’a pas d’effet sur l’équilibre économique réel ; on voit aujourd’hui l’absence de lien à long terme entre la création monétaire et l’inflation, la possibilité pour la politique monétaire d’influencer durablement les taux d’intérêt réels ; on ne sait donc plus en réalité ce qui détermine l’inflation à long terme. Le concept de taux d’intérêt neutre ; le taux d’intérêt neutre est celui qui équilibre l’épargne et l’investissement : si des chocs accroissent ex ante l’épargne par rapport à l’investissement, le taux d’intérêt neutre diminue. Mais on observe aujourd’hui que les évolutions de l’épargne et de l’investissement des pays de l’OCDE n’ont pas d’effet sur les taux d’intérêt d’équilibre et que les variations des taux d’intérêt ne modifient pas l’équilibre entre l’épargne et l’investissement. Si les taux d’intérêt et l’équilibre épargne-investissement ne sont pas liés, le concept de taux d’intérêt neutre disparaît. Il reste alors à comprendre comment on peut rééquilibrer l’épargne et l’investissement (par la politique budgétaire ?).