Deux objectifs possibles et contradictoires de la BCE en ce qui concerne les banques de la zone euro

La BCE veut visiblement, ce qui est le premier objectif, pousser les banques à prêter davantage. Ceci la conduit à mettre en place : des taux d’intérêt à moyen et long termes très bas pour soutenir la demande de crédit ; une incitation (la clause de bonus) dans les repos très longs (TLTRO) à prêter davantage ; une pénalisation des réserves excédentaires (rémunérées aujourd’hui à - 0,40 %) par rapport aux réserves obligatoires (rémunérées aujourd’hui à 0 %). Mais, si la BCE avait un autre objectif (le deuxième objectif), qui est l’objectif de redressement de la profitabilité des banques, afin d’éviter que la faiblesse des banques ne conduise à une contraction de l’offre de crédit, elle devrait avoir une politique de taux d’intérêt différente : redressement des taux d’intérêt à moyen et long terme pour accroître les marges de taux d’intérêt sur les crédits ; taux des dépôts à la BCE (aujourd’hui - 0,40 %) moins négatifs ; TLTRO à taux négatif distribué à toutes les banques, y compris les banques en difficulté dont les encours de crédit n’augmentent pas. Pour inciter les banques de la zone euro à prêter, la BCE risque d’affaiblir encore plus les banques.