Deux régimes économiques possibles aux États-Unis, dans la zone euro, au Royaume-Uni

Le choix entre ces deux régimes économiques dépend des gains de productivité. Si les gains de productivité sont élevés (cas des États-Unis), l’inflation sous-jacente est faible à l’équilibre et la croissance réelle est élevée ; si les gains de productivité sont faibles (cas de la zone euro et du Royaume-Uni), l’inflation sous-jacente est élevée à l’équilibre et la croissance réelle est faible. On n’a donc le choix qu’entre un régime de croissance non inflationniste et un régime de stagflation.