Dollar : fin de l’exubérance ?

La baisse rapide du dollar depuis le début de l’été 2020 pose la question de savoir s’il est entré dans une longue phase de correction . La crise du Covid a en effet accentué les déséquilibres de l’économie américaine. Face à la baisse du taux d’épargne national, l es fortes hausses des déficits publics et courant, ainsi que du bilan de la Fed vont rendre le dollar moins attractif, et ce d’autant plus que les taux longs réels vont demeurer durablement négatifs. Nous analysons dans ce nouveau Cross Expertise les potentiels impacts d’une correction du dollar de l’ordre de 20% sur la croissance globale et certaines classes d’actifs. Nous analysons dans un premier temps l’impact d’une telle chute du dollar sur la croissance et l’inflation en Zone euro et aux Etats-Unis et les potentielles réactions de la BCE et de la Fed. Puis, n ous examinons l’impact d’une dépréciation du dollar sur les matières premières très sensibles au cours du dollar, sur les taux longs américains, sur les marchés boursiers et du crédit et enfin sur les devises Latam.