Dollar, yen, euro : quel est le degré de faiblesse de l’euro aujourd’hui ?

À la création de l’euro, le motif de diversification du risque entre les monnaies de la zone euro qui existait auparavant disparaît (il s’agit par exemple de la détention d e m ark s pour diversifier la détention de lire s italienne s ). Cela explique le recul de la demande d’euro s , par rapport à la somme des monnaies antérieures, et la dépréciation du change de l’euro. Pour juger du degré de faiblesse de l’euro aujourd’hui, il faut   : corriger de cet effet le taux de change dans le passé de l’euro   ; comparer le taux de change de l’euro par rapport au dollar et au yen à s es valeurs passées, compte tenu des écarts de taux d’intérêt entre ces devises   ; regarder la détention d’actifs en euros et la position ouverte sur l’euro par les non-résidents. On conclut que la faiblesse de l’euro est aujourd’hui limitée , par rapport à ce qu’elle pourrait être avec à la fois les taux d’intérêt plus bas que sur le dollar, les risques associés à la guerre en Ukraine, la disparition de l’excédent extérieur de la zone euro. Aujourd’hui, l’euro est encore assez fort par rapport au yen ; les non-résidents accroissent encore leur détention d’actions en euros, la position nette ouverte sur l’euro n’est pas négative. Le potentiel de dépréciation de l’euro est encore important.