Désinflation par la faiblesse de la demande ou par la croissance rapide de l’offre ?

Nous comparons les États-Unis , la zone euro et la Chine. Si on compare les taux d ’ inflation sous-jacente ( et hors lo yers imputés aux propriétaires de leur s logement s), on voit une inflation assez forte dans la zone euro , une inflation faible aux États-Unis et une inflation nulle en Chine. Cette hiérarchie des taux d ’ inflation entre les trois pays vient-elle d ’ écart s dans la croissance de la demande de biens et services ou d ’écarts dans la croissance de l ’ offre de biens et services ? Lorsqu ’ on regarde la croissance de la demande totale de biens , on voit une croissance nettement plus forte aux États-Unis et en Chine que dans la zone euro. Lorsqu ’ on regarde la croissance des gains de productivité , on voit qu ’ ils progressent nettement plus aux États-Unis et en Chine que dans la zone euro. La hiérarchie des taux d ’ inflation provient donc de la progression de l ’ offre de biens et services , pas de celle de la demande de biens et services. Si la demande de bien s et service s était à l ’ origine des écarts de taux d ’ inflation , l ’ inflation serait plus faible dans la zone euro qu ’ en Chine ou qu ’ aux États-Unis.