Détention de dette du Trésor des États-Unis par la zone euro et l’Union Européenne : causes, conséquences économiques, effets sur les relations entre les États-Unis et l’Europe

La détention de de t t e du Trésor des États-Unis (de Treasuries) par la zone euro ou pa r l ’ Union E uropéenne a beaucoup augmenté et est devenue très importante (l ’ Europe prête plus, en encours, aux États-Unis qu e la Chine). Il s ’ agit d ’ une conséquence assez logique   : du passage de la zone euro à un excédent extérieur   ; de la recherche de dettes sans risq ue ayant un rendement supérieur à celles de l ’ Europe. C ’ est une situation frustrante pour la zone euro (et l’UE), car cette épargne serait mieux utilisé e à financer des investissements supplémentaires en Europe. De plus, on pourrait s ’ attendre à ce que la d étention très importante de Treasuries par l ’Europe conduise à une situation coopérative entre l ’ Europe et les États-Unis, comme c ’ était le cas dans le pass é entre l es Etats-Unis et la Chine : les États-Unis acceptent leur déficit commercial vis-à-vis de l ’ Europe puisque l ’ Europe en contrepartie finance les États-Unis. Les menaces protectionnistes périodique s de D.  Trump vis-à-vis de l ’ Europe semble nt montrer que, malgré cette forte détention de Treasuries par l ’ Europe, cette situa tion coopérative n’apparaît pas . Au total, le financement du Trésor des États-Unis par l ’ Europe n ’ est pas favorable   : c ’ est un investissement moins rentable que des investissements dans l’économie réelle en Europe   ; il n ’ a pas conduit à une situation de coopération économique et financière entre l ’ Europe et les États-Unis.