En réalité il y a sous-investissement des entreprises

Nous allons utiliser les évolutions observées aux Etats-Unis et dans la zone euro. Nous pensons que, depuis la crise des subprimes de 2008-2009, il y a en réalité sous-investissement des entreprises, ce qui se voit à la faiblesse de l’investissement net (une fois prise en compte la consommation de capital fixe, l’amortissement du capital), à la faible progression du capital net. La faiblesse de l’investissement net est étonnante quand on la compare à l’évolution de la profitabilité des entreprises ou du q de Tobin (le ratio entre la valeur boursière et la valeur économique des entreprises). Comment expliquer cette situation de sous-investissement ? On peut penser : à la concentration des entreprises, au retour d’entreprises ayant des positions dominantes ; à l’exigence anormalement élevée de rentabilité du capital ; à la volonté de désendettement des entreprises. Le sous-investissement des entreprises est cohérent avec le ralentissement observé des gains de productivité.