Est-ce la hausse des spreads de crédit et des taux de défaut qui annonce une récession, ou est-ce la récession qui déclenche la hausse des spreads de crédit et des taux de défaut ?

Quand on regarde aujourd’hui les spreads de crédit et les taux de défaut des ménages et des entreprises aux Etats-Unis et dans la zone euro, on voit : aux Etats-Unis : une hausse des taux de défaut des ménages et des entreprises ; dans la zone euro une hausse des spreads de crédit. Ceci nous pousse à nous interroger sur le sens de la causalité. Est-ce la hausse des spreads de crédit et des taux de défaut qui annonce , ou même provoque la récession future ? Est-ce au contraire la récession , due à une autre cause, qui déclenche la hausse des spreads de crédit et des taux de défaut ? L’observation des évolutions passées montre que : les spreads de crédit sont un indicateur avancé de la croissance (mauvaise nouvelle pour la croissance de la zone euro) ; tandis que les taux de défaut résultent de la croissance passée.