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Est-ce qu’il va falloir attendre le retour de l’inflation pour que la BCE augmente ses taux d’intérêt ?
En principe, la BCE mènera une politique monétaire très expansionniste tant que l’inflation (sous-jacente) de la zone euro ne sera pas proche de 2% (avec une incertitude sur la signification de proche puisque la BCE pourrait reformuler son objectif d’inflation). A court terme, l’affaiblissement de l’économie de la zone euro (crise de l’industrie puis crise du coronavirus) empêche évidemment une remontée des taux d’intérêt de la BCE. Mais la question centrale est la suivante : avant même que l’inflation ne soit revenue au voisinage de l’objectif d’inflation, la BCE ne sera-t-elle pas obligée de réagir : à la bulle immobilière ; à l’écrasement anormal des primes de risque ; à la crise de l’assurance-vie et au report excessif des investisseurs vers les actifs illiquides ; aux sorties de capitaux depuis la zone euro ? Cette réaction devrait bien sûr être faible pour ne pas redéclencher une crise des dettes publiques.
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Natixis
Based across the world’s leading financial centers, Natixis CIB Research offers an integrated view of the markets. The team provides support to inform Natixis clients’ investment and hedging decisions across all asset classes.
Patrick Artus
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