EST IL TEMPS DE REVENIR SUR LES EMERGENTS ?

Environnement macro En zone euro, l’indice de confiance économique a baissé légèrement à 110,9 en septembre après 111,6 en août. En Allemagne, les prix à la consommation ont progressé de 0,4% M/M et de 2,3% en GA contre 2,0% attendu. Aux Etats-Unis, les commandes de biens durables ont progressé de 4,5% M/M en août. En Italie, la coalition populiste au pouvoir s’est mise d’accord pour un déficit à 2,4% du PIB , un chiffre bien plus élevé que prévu. Actions Reprise des actions européennes après un début de séance dans le rouge ce jeudi causé par le déficit budgétaire en Italie et la hausse des taux aux US. Le Stoxx600 gagne 0.36%. Du côté des US, les actions sont en hausse, le S&P500 gagne 0.5% en fin de séance européenne porté par les tech . La hausse plus élevée que prévu du déficit italien devrait peser sur les cours ce matin. Obligations / Dérivés Les papiers européens ont vibré au rythme de la politique italienne, avec un fort ton risk off en début de session qui s’est dénoué à mesure que la réunion du budget (20h) approchait. Et ce matin, le BTP/Bund teste le niveau de 260pb suite à l’annonce d’un déficit bien plus élevé que prévu. Les spreads se sont écarté s, surtout sur le court . Outre Atlantique, les swap spread continuent de s’aplatir. Côté volatilité les sursauts sur le gamma observés avant le FOMC ont été effacés suite à la clarification de l’engagement de la Fed à garder une hausse graduelle des taux d’intérêt. Monétaire / Banques centrales Peu de mouvements sur les monétaires Eurodollar et Euribor alors que les premiers contrats Libor Sterling ont corrigé de 2pb. A noter que le basis 3 mois euro s’est considérablement élargi du fait de la prise en compte du passage de fin d’année. FX Fort rebond du dollar contre toutes les devises du G10 et en particulier contre le CHF et l’EUR du fait des incertitudes budgétaires italiennes. A noter que le CHF est parvenu à se déprécier dans ce contexte incertain probablement en réaction à probables interventions de la BNS. La TRY a continué de se redresser toujours suite aux espoirs d ’une détente diplomatique avec les Etats-Unis. Matières premières Un brent en légère hausse à 81,6USD/b alors que l’once a corrigé.